纺服标的因转型并购而在15年大牛,也因此在16年大熊。16年板块表现最好的标的普遍具有重组概念,且纺织板块好于服装板块。17年行业将面临定增集中解禁潮,企业既有较强做业绩和并购动力,也要面临市场更为苛刻的考验。
纺织板块:压力犹在,不乏亮点。16年至今国内纺织品和服装类出口均持续下滑,海外市场终端不济是其一,东南亚国家竞争威胁是其二,且出口增速下滑伴随着量价齐跌。根据对汇率贬值进行敏感性分析,我们发现其总体有利于相关企业业绩弹性释放,但还需综合考虑销量、竞争者威胁、套期保值、原材料价格等变量。对棉纺企业来说,棉价波动将带来投资价值。通过数据我们发现世界棉花库存都在中国,国储棉抛储政策影响棉价弹性,而棉纱企业对波动敏感性更大,同时也需注意相关企业的棉花库存数据。
服装零售:线上线下均遇瓶颈,把握消费新趋势是关键。目前服装电商抢了线下半壁江山,传统百货等渠道沦为“空城”。同时传统电商在经历多年高速增长后瓶颈已现,流量红利逐渐消失。天猫和京东已抢占了电商超过85%的份额,企业在电商渠道如能占据先发地位,牢牢抓住大部分流量,潜在空间依然较大。我们现在已经进入了社群消费时代,消费者更看重品牌和产品带来的情感价值。因此线下实体店